晨星：买卖 ETF 的四个简单规则

晨星（中国）研究中心戴景霞编着

对于新投资者而言，ETF 投资可能令人生畏。有数百种不同的 ETF 可供选择，资产配置因资产类别、行业、国家和地区而异，所有这些组合在一起，可能会让投资者在第一次参与时感到困惑。但是一旦你决定买一只ETF，开一个账户，和经纪人签订代理协议，困难的部分就结束了，你认为剩下的很简单，就是决定买多少股，对吧？? 不幸的是，如果你想尽量减少成本，它比你想象的要复杂。但是遵循这四点，您将能够像专业人士一样下订单。

1、查看资产净值（NAV）

作为一篮子基础证券，ETF的资产价值不高于或不低于所持所有资产的总和。做市商利用套利使ETF市场价格与净值一致。当ETF折价时，做市商会在二级市场买入ETF，赎回和卖出标的证券；当ETF溢价时，做市商会在二级市场卖出ETF，所得收益将用于购买标的证券。这种套利过程使ETF基金的二级市场价格与净值保持一致，做市商在提高市场流动性的同时也会获得一定的利润。参与者 (AP) 还通过 ETF 发行人的认购和赎回，使 ETF 价格与资产净值保持一致。

然而，这种套利活动并不完美。做市商需要花时间建立自己的新 ETF，而成熟的 ETF 也可能由于交易量低而出现小幅折价或溢价。因此，对于普通投资者而言买etf算不算交易经验，在下单前，需要将二级市场价格与净值进行比较，以免买入价过高或卖出价过低。ETF当日的净值一般是从自己的经纪商那里获得或交易所公布的。

在极少数情况下，流动性更强的 ETF 基金的净值可能不是很准确。这主要发生在市场危机时期，当投资组合中某些非流动性债券或股票的价格无法获得或具有误导性时。在这种情况下，如果您想在当天买入或卖出，您需要查看 ETF 的交易情况。如果该基金仍有较大的成交量，且每笔新的交易并没有从根本上推动价格上涨或下跌，而只是一个较小的价差，则可以确定市场价格很可能很好地反映了该基金的走势。资产净值，然后您可以放心地开始交易。

2、检查买卖差价

下一步是研究ETF买卖差价的问题。折扣或溢价越小越好，因为它不仅可以帮助您在接近净资产时购买，而且还可以帮助您在最终出售时降低成本。买卖差价的存在也是做市商可以为ETF基金提供流动性的原因，通过提供卖出价格略高于买入的交易，通过提供交易的供求关系，他们承担了一点风险并获得更多的钱。收入少。

点差通常以美分衡量，做市商通常通过交易量赚钱，他们每天执行数千或数百万笔交易，这意味着交易量较大的 ETF 比交易量较小的 ETF 更有可能进行交易。由于多个做市商相互竞争，ETF 点差收窄。不幸的是，我们没有一个好的经验法则来告诉我们点差有多大，而点差取决于 ETF 基金的交易量和基础证券的点差。对于追踪 Euro Stoxx 50 等最受欢迎的 ETF，其价差通常以便士衡量。流动性较差的资金通常会在买入价和卖出价之间看到几个百分点的差异。一般来说，你可以从你的经纪人那里得到点差，如果太高，不要做这个交易，

投资的重要组成部分。即使您不能立即感受到交易的成本，但这并不意味着它不存在。

3、使用限价单

限价单定义了一个价格，高于该价格您不会买入或低于该价格您不会卖出。为什么使用限价单而不是简单的市价单？毕竟，如果ETF以净值或接近净值交易，点差就会很小，在那个价格下的订单执行是合理的，没有问题的。在大多数情况下，限价是一种简单而有效的方法，可以保护您免受损失，从而导致在特殊情况下以不利的价格执行订单。例如，您可以下单买入 200 并期望以经纪人的买入价成交，但如果仅成交了 50 笔，则您的剩余订单可以以下一个有利（会更高）的价格下单贸易。价差反映买卖订单的最接近市场价格，但并不表示这些订单的大小。

运气好的话，您甚至可以在合理的价差内执行您的订单，从而降低交易成本。同时，您还可以使用限价单更好地利用折扣或溢价。请记住，任何限价单都会降低您的订单相对于其他订单被执行的可能性，但在流动性更强的市场中，这不是问题。波动的市场使 ETF 价格远离您的限价的可能性相对较小。

4、不要在开盘时立即交易

一般来说，交易ETF基金的最佳时间是接近交易日的中间，而不是市场开盘或收盘的时候。在交易开始时，点差往往最宽，因为做市商在获得准确的 ETF 资产净值之前，会等待看标的证券的交易情况。有时市场在交易日结束时更加兴奋，点差更大，尤其是在动荡的市场中。由于许多欧洲 ETF 包含多个时区的证券，因此请在中午控制您的交易买etf算不算交易经验，这样您就不会与尚未开盘（或关闭）的市场重叠。

例外情况是 ETF 的标的证券在时差较大的国外市场交易，例如美国和亚洲。例如，如果您想购买追踪标准普尔 500 指数的 ETF，您将无法从标的股票的价格估计 ETF 的净值，直到美国股市开市，因为前一天的收盘价很可能已经改变。我们还建议等到交易日晚些时候再交易商品，因为这些商品基本上以美元计价。由于其他市场参与者认识到这一点，当天晚些时候的流动性相对较好。

瑞士信贷全球 ETF 主管丹·德雷珀 (Dan Draper) 表示，有些人会争辩说，一天中的时间问题只是暂时的：“一旦这些 ETF 变得足够大，流动性就会增加，欧洲的价格可以更早开始。估计是。真正的受益者是欧洲投资者，他们可以在美国市场开盘之前有信心在他们自己的市场中获得良好的流动性，即使它已经关闭。”但在那一天到来之前，请坚持我们的四个简单规则以确保您的 ETF投资有一个良好的开端。