历史罕见！ 日本出手，日元汇率瞬间暴涨500点！

9月22日，据日本共同社报道，日本政府和日本央行入市买入日元，这是1998年6月以来的首次外汇干预。日本财务省副大臣神田雅人称日本采取了大胆行动并干预了外汇市场。 投机是最近突然的、单方面的波动背后的原因。 日本政府高度关注日元的过度波动，将保持高度紧迫感，密切关注外汇走势。

当天，日元兑美元跌破145日元后直线反弹。 一度飙升500多点，重回140美元整数关口。 截至发稿，美元兑日元汇率为142。

美元/日元走势

日本股市扩大跌幅。 截至周四收盘，日经225指数收跌0.58%，连续第四个交易日下跌。

日本央行逆行货币政策继续宽松

日本政府此次出手干预汇率，源于日本央行维持超宽松货币政策后日元迅速贬值。

9月22日早间，日本央行宣布维持政策利率在-0.1%不变，维持10年期日本国债收益率目标在0%左右，维持利率前瞻指引不变，符合市场预期。 日本央行表示，将继续其日常固定利率债券购买操作，并会在必要时毫不犹豫地加大宽松力度。 需要关注外汇对经济和物价的影响。 此外，日本政府还将疫情融资计划中的部分措施延长6个月。 日本央行还将其主要政策目标从货币基础转向通过短期和长期利率控制收益率曲线。 该政策旨在实现稳定在 2% 以上的通胀，被描述为“在控制收益率曲线的同时实施定量和定性的货币宽松政策”。

日本央行的宽松政策与美联储形成鲜明对比。 美联储货币政策委员会（FOMC）22日凌晨宣布加息75个基点，这是今年以来连续第三次加息75个基点。

日本央行公布最新利率决议后，日元急速下跌，一度跌破145日元兑1美元的整数关口。

日本央行行长黑田东彦在利率会议后表示：

小企业的融资条件正在改善

将坚决维持对企业宽松的条件

日本经济正在复苏

潜在价格压力预计将上升

强有力的货币宽松政策将继续耐心

必要时将毫不犹豫地进一步放松货币政策

利率预计将维持在当前水平或更低

日元走弱是单边趋势

日元的快速波动使企业难以制定商业计划，这对日本经济不利

事实上，由于美联储和许多其他全球同行积极提高利率以冷却飙升的物价，而日本央行仍坚持其超宽松政策，日元今年已贬值近 20%。

此次日本政府对外汇市场的干预非常罕见。 数据显示，日本上一次干预以支持其货币是在 1998 年，当时亚洲金融危机引发日元抛售和该地区的资本迅速外流。 在此之前，东京在 1991 年至 1992 年期间进行干预以应对日元贬值。

主要货币面临贬值压力

在日元等主要国家货币贬值的背后，美元在全球外汇市场上一枝独秀。 自2021年5月触底90以来，美元指数持续走高比特币日元汇率，最新指数突破111，创下20年新高。

美元指数走势图（2020年2月-2022年9月）

22日凌晨，美联储宣布加息75个基点。 最新数据显示，截至发稿，美国2年期和10年期国债收益率利差扩大至57.80个基点，为2000年6月以来最大倒挂利差。

美联储宣布加息75个基点后，中信证券发布研究报告，预计美元指数或升至120附近。美股尚未见底，10年期美债收益率震荡短期，中长期可能有下行趋势。

中信证券认为比特币日元汇率，当前美欧经济基本面的差异仍是影响美欧汇率的核心因素。 叠加美联储持续的鹰派货币政策立场，美元指数在9月议息会议后升至111上方。 强势方面，可能会升至前期高点120附近。 其次，除了美联储的鹰派立场外，随着高通胀持续，美国经济边际走弱，10月公布的美股三季报或将有更多企业盈利不及预期。 因此，美股估值在盈利和盈利两个层面仍存在打压，预计美股仍未见底。 最后，短期来看，在美联储持续强硬立场和通胀持续高企的影响下，预计10年期美债收益率短期内仍将震荡，但随着美国经济逐渐走弱，可能回落明年下半年陷入大幅衰退，10年期美债收益率中长期或有下行趋势。

民生证券宏观分析师周俊志、谭昊红认为，美元指数大幅上涨有两方面原因。 一是欧洲能源危机引发的美元快速升值；

民生证券认为，今年以来美联储加息225个基点（注：本次加息前）。 美国8月CPI公布后，市场充分消化了美联储9月加息75个基点的预期，部分投资者甚至认为美联储9月将加息100个基点。 欧洲央行加息125个基点，市场预计到2022年底，美欧政策利差将超过220个基点。

除了货币政策的缺口，由于市场对欧元区外围国家债务水平的担忧，欧洲陷入了“利率越升本币越贬值”的困境。 也就是说，货币政策层面对欧元的打压可能会持续。

中长期来看，实际利差下降和全球贸易周期可能推动美元升值。 美欧长期国债实际利差与美元指数存在很强的正相关关系。 民生证券认为，这个利率未来还会上调。 差价或继续扩大。 在更长的时间维度上，美元指数与全球贸易周期呈高度负相关。

展望未来，由于欧美货币政策快速收紧，需求下降将带动贸易增速下滑。 同时，在后疫情时代，海外各国纷纷强调“供应链安全”。 这种趋势也是国际贸易的逆风。 因此，在贸易周期下行的环境下，美元指数中长期上行势头强劲。