usdt付工资 解读稳定币的诞生、机制和发展前景

前言

数字货币的高波动性使其无法充分发挥货币的功能，因此区块链从业者创造了“稳定币”。 稳定币稳定币，顾名思义，是一种价格相对稳定的法币数字货币。 它通过一些模型设计来保证稳定币的价格在基础法币的价格中小幅波动，从而保证数字货币市场的价格剧烈波动。 在资金避险、资产存储、支付清算等功能上起到了很好的作用。

理想的稳定币是具有强信任关系、自治、但价值稳定的加密数字货币。 本文试图探讨稳定币的诞生，稳定币的机制，通过各种代表性货币在不同机制下的演进，总结现有机制的优势和局限性，并提出稳定币的发展前景。

一、行业概况

稳定币稳定币，顾名思义，是一种价格相对稳定的法币数字货币。 它通过一些模型设计来保证稳定币的价格在基础法币的价格中小幅波动，从而保证数字货币市场的价格剧烈波动。 在资金避险、资产存储、支付清算等功能上起到了很好的作用。

1.1 行业背景

比特币的诞生拉开了加密数字货币的序幕。 从早期的极客玩物到如今价值万亿市值的生态，数字货币作为新兴的投资标的已经被越来越多的人关注和接受。 作为比特币的三大价值，使用价值、储值价值、投机价值，这三大价值已经成为目前比特币的基本价值支撑。

从比特币的使用价值来看，它是一种点对点的电子现金系统，可以让一个人在世界范围内向另一个人转账，不受资本监管的限制usdt付工资，并且可以快速、及时地进行转账。低成本。 账户在现实世界中有着广泛的应用场景。 人们对比特币有需求，根据其通缩特性，选择囤积等待升值，实现了其保值功能。 人们选择提前购买以预期其他人的购买，这在一定程度上促成了比特币的投机价值。

比特币诞生以来，实现了百万倍的涨幅，其中多次跌幅超过50%，一天之内波动超过10%是家常便饭。 剧烈的波动强化了数字货币的投机性。 虽然它为一些投机者提供了短期套利的机会，但从长远来看，它实际上阻碍了加密货币在现实世界中的采用。 毕竟，企业和消费者不希望在使用加密货币时面临不必要的波动风险。

在牛市中，由于对加密货币升值的预期，人们更愿意使用和接收加密货币。 然而，当熊市到来时，币价下跌将面临接收者经济损失的风险。 由于对冲的需要，需要将数字货币快速转换为法币。 然而，目前令人眼花缭乱的数字货币，大多没有与法币直接兑换的渠道。 它们需要先兑换成比特币等主流加密货币，再通过OTC、C2C等渠道兑换成法币。 ，流程繁琐，大转化有一定的时间和折扣成本。

因此，在一些特定的应用场景中，使用价格稳定的加密货币就显得尤为重要。 所谓稳定币，也是一种加密数字货币，具有其所有优良特性。 同时，通过与法币挂钩汇率来保持购买力的稳定也很重要。 例如，1 个稳定币的价格始终为 1 美元，不会波动。 稳定币的尝试是区块链行业非常重要的基础工作。 它将直接决定区块链技术何时能够脱离概念和炒作阶段，进入实质性的商业实施，服务于实体经济。

1.2 稳定币应用场景

在当前的加密货币生态中，稳定币扮演着重要的角色。 作为结合区块链技术和法币价值稳定的特点，稳定币的存在可以在以下场景中看到：

1.2.1 法币进出的桥梁

对于大多数人来说，购买数字货币的主要场所是各大交易平台，其中既包括主流市场，也包括山寨币。 首次购买加密货币的投资者一般会经历以下流程：通过场外C2C渠道购买稳定币USDT，将USDT划入币币交易账户，在USDT交易对中购买所需的数字资产。 套现的过程是将数字货币兑换成USDT，然后通过C2C渠道卖出。

OKEx官网USDT法币交易区

法币进出的桥梁不仅仅局限于广大的交易所，还包括OTC平台、一些钱包、场外交易群等，在这些地方，稳定币USDT起到了作为一条链接。

1.2.2 作为交易对

目前各大交易所最常见的交易对主要是USDT、BTC、ETH，还包括EOS、BCH、平台币等相关交易对。 与非锚定数字货币相比，USDT作为交易对有几大优势：第一，方便人们将资金兑换成稳定币，规避风险； 第二，对于以赚取法币为目标的投资者而言，买卖价格计算更方便； 其E，丰富了交易场景，提供了套利空间。

据行情软件统计，与USDT相关的交易对有325个。 考虑到部分币种和交易所未统计在内，与USDT配对的数字货币将会更多。 正因如此，目前USDT的交易量仅次于BTC。 第二大加密货币。

1.2.3 货币市场避险资产

对于不打算离场的投资者，当预测未来可能出现大跌时，可以通过以下方式防范风险：套利，将数字货币兑换成UDST，以备抄底之需。

这种方式的好处是当大跌来临时，场外抄底的入场会推高USDT的价格。 趁着这个时间段卖出USDT可以获得更高的收益。 很多投资者利用USDT的这一特点，选择在币价大幅上涨时买入USDT，然后在币价暴跌时利用抄底资金推高USDT价格进行套利。

1.2.4 资金支付

USDT价格相对稳定，一定程度上可以作为资金支付的硬通货。 在币圈，USDT作为一种支付方式被广泛应用在场景中，不仅包括跨境资金转账，还包括工资支付、币圈商城商品购买等。 下图为支持USDT支付的网店：

1.2.5 跨境支付与大宗贸易

经济全球化使得跨境支付越来越普遍。 为了外汇安全，跨境支付过程中需要办理一系列手续。 这需要到国家外汇管理局网站进行审批，填写海外汇款单等，办理成功后一般需要3到7天到账。 大致流程如下图所示：

繁琐的流程和漫长的处理时间，让一些人选择了比特币作为跨境支付的工具。 比特币作为一种点对点的电子现金，只需要从一个地址转账到另一个地址，经过6个区块确认后，大约1小时内到账。 收到比特币的一方只需将比特币提现到交易所或场外渠道即可。

但比特币作为投资标的，付款方和收款方都需要承担币价大幅波动的风险，这对商业交易非常不友好。 因此，采用区块链技术的稳定币成为跨境支付的首选。 最好的选择。 跨境支付和大宗交易也成为稳定币的核心应用场景，主要指的是USDT。

1.3 稳定币发展现状

据TokenClub行情显示，目前收录的稳定币有7个usdt付工资，总市值201.7亿元，全球24h交易量177亿元。 其中，USDT占比高达94%。 另外三种市值过亿的币种分别是TUSD、DAI、BITCNY。 此外，还有USC和纽约金融服务局最近批准的两个稳定代币GUSD和GUSD。 人数。

以USDT（Tether）为例，当前流通市值189.8亿元，排名第八； 24小时成交额219.8亿元，排名第二，仅次于BTC。 从Coinmarketcap.上的走势图来看，USDT的价格比较稳定。 在牛市中，会出现小于10%的正溢价，说明资金不断流入。在熊市中，溢价消失，甚至在某些情况下会出现负溢价。

从USDT市值变化曲线来看，由于USDT单价锚定美元，市值的每一次上涨都来自于USDT的增发。 过度增发的不透明审核机制也成为泰达最受诟病的因素。 USDT市值排名也从牛市末期的第38位上升到目前的第8位，这是由于发行数量增加和其他加密货币市值缩水造成的。

2. 稳定币模型分析

随着稳定币的重要性被越来越多的人所认识，近年来，许多团队基于各种模型设计了不同的稳定币解决方案。 这些解决方案各有特点，但主要有以下三种模式：中心化资产抵押、去中心化资产抵押、铸币税份额/算法银行。

2.1 中心化资产抵押

2.1.1 模型概述

第一种机制是通过中心化资产抵押，或者说中心化发债来实现的。 在这种机制下，一个中心化的公司通过其持有的资产发行数字货币，并声明这些数字货币是有资产支持的，即数字货币的价值与某种由价值决定的资产挂钩。 以现实世界为例，这个机制就像布雷顿森林体系中的美元。

例如：Tether发行的挂钩美元的USDT、TrustToken发行的TrueUSD、Sweetbridge发行的Bridgecoin、Stably发行的稳定币、Digix发行的挂钩黄金的DGD等。还包括Circle区块链初创公司led发行的USDCoin由比特大陆，以及最近获得纽约金融服务局批准的两个稳定代币 GUSD 和 PAX。 其中最具代表性的就是大众最熟悉的USDT。

这种模式的问题是它是中心化的，这些代币需要有发行人的信用——发行人拥有支持资产，他们愿意用这些资产来兑现欠条。 该模型将交易对手风险强加给代币持有者。 Tether 就是一个典型的例子——公众对其偿付能力和合法性表达了强烈的担忧。

2.1.2 优缺点分析

优势：通过中心化资产抵押发行稳定币无疑具有巨大的优势。 一方面，该技术实现简单，只需要利用区块链的发币功能，不需要智能合约甚至公链技术。 另一方面可以快速提供大量的稳定币流动性，只要账户中有法币入金，就可以发币。 市值排名前两位的稳定币均以法币（美元）抵押变现，占市值的96.8%。

缺点：但是，通过这种方式发行稳定币资产的缺点也很明显。 过于集中的资产发行机制缺乏有效的监管制衡，发行机制依赖于公司的组织架构。 存款被银行冻结的风险。 而像Tether这样的一些公司可以在不公开法币储备的情况下任意发行USDT，一旦发生信任危机就会导致挤兑。

2.2 去中心化资产抵押

2.2.1 模型概述

第二种机制是通过使用区块链上的去中心化资产作为抵押来实现的。 该机制允许通过扣押抵押品（去中心化资产）来创建稳定币，但要求抵押品的总价值高于创建的稳定币。 抵押品存储在智能合约中，因此用户不必依赖任何第三方来赎回这些资产。 拿现实世界做类比，这个机制就像是炒房者认为的“房本付息”或房地产抵押。

比如Bitshares的Bitcny。 MakerDAO的Dai、Havven双代币系统的Havvens担保币和nomins稳定币（nUSD将于6月11日上线等）、XPA的XPA Assets等。

2.2.2 优缺点分析

优点：与同样有抵押品的法币储备模式相比，数字资产抵押的主要优点在于体现了区块链的去中心化思想。 抵押品锁定在智能合约中，公开透明，不可挪用或冻结。 任何个人或机构都不能直接控制稳定币的发行。

缺点：该模式下，稳定币的发行一般需要支付手续费，其次，抵押品价格波动较大，抵押人将承担较大的抵押品爆仓风险，造成额外损失。 如果发行稳定币没有带来足够的收益，而是有成本和风险，那么人们就没有足够的动力去发行稳定币。 在这种情况下，稳定币的流动性将严重不足，使其无法接受和无法使用。

当市场出现单边下跌时，由于市场信心不足，买盘支撑不够，稳定币流动性紧缺，会导致风控机制失效，以及稳定币背后的抵押物价值会跌破稳定币面值，导致稳定币价格跌破锚点。

2.3 铸币税份额/算法银行

2.3.1 模型概述

前两种机制是基于抵押，不同于现实世界中目前的货币发行。 那么有没有一种稳定币的发行方式，可以借鉴实际央行的货币政策。

Robert Sams 在 2014 年提出了 Seignorage Shares，其基本思想是：“代币的供应是有弹性的，当供应超过需求时，我们将发行较少的货币。当供应超过需求时，我们将发行更多的货币，以达到控制的目的。它的价格。”

在这种机制下，维持币值稳定不再是靠抵押，而是通过去中心化调节自动实现法币价值锚定，即用智能合约代替央行，用算法模拟宏观调控。 算法是这个机制的核心，所以有人把这个机制称为“算法银行”。

拿现实世界做类比，这个机制就像是各国央行的货币政策。 例如，Basecoin/BASIS.Carbon，Fragments。 Kowala协议的KCoin等

2.3.2 优缺点分析

优点：去中心化解决了信任风险，不需要资产抵押，避免了抵押品价值波动带来的风险。

缺点：算法较为复杂，但核心难点在于如何在去中心化的前提下调整货币供应量，避免死亡螺旋。 这引发了一个争议，即铸币模式形成了不公平的发币体系，形成了一个特权阶层（Share holders），所有新发的币都先发给Share holders，Share holders再把币卖给用户。 这本身就是一种特权，但不能保证。 如果有其他稳定币竞争者，市场不会轻易接受这种明显具有剥削性的稳定币。

随着稳定币供应量的增长，其锚定的1美元价格需要市场资金持续正向流入才能维持。 一旦资金流入停止，价格就会偏离锚定目标价。

事实上，这也是各国央行面临的困境。 松动总是容易的，但收紧却要痛苦得多。 中央银行依靠集权来实现紧缩，这会使整个金融体系变得脆弱甚至面临危机（当前世界金融形势正处于这样的阶段），但在铸币税分成模式下，无论哪种方式，似乎都导致总供给持续增长。