几组数据看懂比特币真实分布：散户持有大量筹码

我们证明，鲸鱼持有的 BTC 数量在过去一年中显着增加，表明机构投资者大量涌入。

彭博社最近发布的一份报告称，“2% 的账户控制着 95% 的 BTC。” Bitinfocharts 数据显示 BTC 在所有地址中的分布相似。其他一些数据报告了类似的统计数据，显示比特币网络中的 BTC 高度集中。这些报告的问题在于它们只分析了 BTC 在网络地址之间的分布。这导致了误导性统计数据，导致对 BTC 持股分布的错误叙述。特别是，这种方法有两个主要缺陷： 1、并非所有比特币地址都应该平等对待。例如，持有数百万用户资金的交易所的地址需要与个人自托管的地址区分开来。 2、比特币地址不是“账户”。一个用户可以控制多个地址，一个地址可以持有多个用户的资金。

在本文中，我们分析了比特币在不同规模实体之间的分布，同时考虑了交易所和矿工的地址。我们的目标是更清楚地了解 BTC 在持有者之间的真实分布情况，并表明比特币的中心化程度远低于通常报道的程度。事实上，多年来，BTC 的分布变得越来越分散。此外，我们证明鲸鱼持有的 BTC 数量在过去一年中显着增加，表明机构投资者大量涌入。什么是比特币实体：比特币地址是区块链上记录发送和接收比特币的基本公共地址。通过应用各种搜索风格和高级聚类算法，可以高可信度地确定哪些地址集群由同一令牌持有者（例如，网络实体）控制。这对代币持有者的实际数量造成了上限，因此基于实体的后续分析更接近真实数量。更多信息请参考我们之前的工作。

比特币数量分布

我们根据持有的比特币将网络实体分为以下海洋物种：虾（5000 BTC）

此外，我们已经从这些类别中删除了已知的交易所和矿工实体，并将它们分开处理。截至 2021 年 1 月，这些类别的比特币数量分布如下：

图1 截至2021年1月，各网络实体持有的比特币数量Bitcoin Volume Distribution

在分布范围的一端，鲸鱼和座头鲸是最大的非交易所实体，它们共同控制了大约 31% 的比特币交易量。这些人很可能是机构、基金、托管人、OTC柜台等高净值人士。另一方面，持有少于 50 个比特币（虾、蟹和章鱼）的实体控制了近 23% 的比特币交易量。这表明散户投资者手中有大量比特币。图 2 和图 3 显示了随着时间的推移各个实体的比特币数量分布。尤其明显的是，在比特币的整个生命周期中，较小实体持有的 BTC 数量的相对比例一直在增长。

图2比特币数量在网络实体之间的相对分布

图 3 网络实体随时间的比特币分布

请注意，在过去的一年里，鲸鱼的数量一直呈上升趋势。我们将在下面进一步讨论。当我们查看这些实体持有的相对变化时比特币创建时间，过去几年向更加分散的 BTC 的趋势变得更加明显。图 4 显示，自 2017 年以来，最小的持币者（虾 + 蟹）持有的硬币数量增加了 130%。第二小的持币者（章鱼 + 鱼）在此期间的持币量也增加了 14% 另一方面，大型实体（海豚+鲨鱼和鲸鱼+座头鲸）的BTC持有量分别减少了-3%和-7%。

图 4 自 2017 年以来，各种规模的实体持有的代币数量的累积变化

实体数量

接下来我们还可以查看与上面定义的类别相关联的实体数量。图 5 显示了每个持有类别的代币持有者的估计数量。

图 5 按规模估算的网络实体数量（截至 2021 年 1 月，对数规模）

正如预期的那样，估计的实体数量严重偏向于小代币持有者。将这些数字与超过一定持有量的数量相关联，我们得出下图，这让我们可以很好地了解比特币财富的分布：

图 6 各种网络实体控制的比特币的估计百分比（对数线性标度）

我们可以得出结论，大约 2% 的网络实体控制着 71.5% 的比特币。请注意，这个数字与经常宣传的“2% 控制 95% 的比特币供应”非常不同。

讨论

以上数字是对比特币真实分布上限的估计。我们预计实际分布会更加均匀。还有几点需要考虑：

鲸鱼的崛起：机构投资者正在进入

如上所述，在过去的几个月里，鲸鱼的数量及其持有的比特币数量大幅增加。这可以从他们最近的增持和鲸鱼实体绝对数量的增加中看出。

图 7 鲸鱼/座头鲸机币持有量的变化（自 2020 年以来）

2020年初以来，大型实体（鲸鱼+座头鲸）增持13.4%，大型实体数量增长超过27%，鲸鱼实体数量超过2160. 特别令人感兴趣的是从 2021 年开始的大幅上涨比特币创建时间，这支持了当前的说法，即高净值个人和机构投资者已进入该领域。我相信这将有利于未来几个月的比特币价格。