比特币暴跌与危机并存

链能讲座

北京时间9月25日凌晨2点40分左右，比特币价格暴跌，1小时内下跌近9%，随后继续下跌，一度跌破8000美元至7800美元。以太坊、EOS（游族币）等加密货币在 24 小时内均下跌超过 10%。 “比特币暴跌”时隔两个月再次登上网络热搜。

笔者认为，此次大幅下跌有3个原因：

首先，Bakkt 的开局很糟糕。 Bakkt 是全球首家受监管的实物交割比特币期货交易所，由纽约证券交易所的母公司洲际交易所 (ICE) 推出。市场对其寄予厚望，参与投资的机构星光熠熠，包括李嘉诚的维港投资、微软的创投部门M12、腾讯南非大股东Naspers、星巴克等然而，期待已久的 Bakkt 推出首日交易表现低迷——首日比特币期货仅成交 71 笔（按现币价折合约 71 万美元），远低于外界预期。相比之下，2017 年底，芝加哥商品交易所 (CME) 推出了受监管的非实物交割比特币期货，推出首日交易价格为 7000 万美元。

其次，市场上可能存在货币价格操纵。从今年下半年开始，部分资金从非加密投资领域转移到了加密投资领域，但规模有限。可见，10000美元以上的比特币交易量并不大，属于高位缩量震荡。在此基础上，一些小事件比特币控盘越来越严重，如前述事件，很可能引发恐慌性抛售。此外，加密货币市场仍然由持有绝大多数加密货币的少数人主导。高度控制的市场存在货币价格操纵的可能，在此基础上发起的合约交易更是风险更大的交易。这轮币价跌得如此之快，与Bitmex等不受监管的合约交易所的一些多头头寸不无关系（据说日交易额达数十亿美元）。

后市不宜过分悲观

第三，全球区块链基本面没有太大改善。在底层技术层面，并没有出现激动人心的迭代更新，取而代之的是让人眼前一亮的公链项目，甚至项目方跑路或被监管控制。在应用层面，一些公链项目不断寻找可以赋能的实体经济场景，但即使结合AI、云计算、大数据等技术比特币控盘越来越严重，更成熟的应用场景依然局限在金融、通证存储、溯源等领域。上述基本面变化不足以支撑加密货币估值大幅上涨。

当然，危机与机遇往往并存。暴跌也可能成为市场的催化剂，促使人们对加密货币的兴趣反弹。有分析认为，这可能是市场给予的“最后上车机会”。

虽然作者不同意这种武断的观点，但我确实认为对后市过于悲观是不合适的。毕竟，市场还在期待明年5月比特币“减半”的时刻。区块链的技术发展也得到了政策的支持。以中国为例，不仅有央行推出数字货币的期待，还有近期发布的《交通强国建设纲要》等高标准文件中提到“推进大数据、深互联网、人工智能、区块链、超级计算等新技术与交通行业的融合，为区块链技术的发展奠定了政策基础。